2018年11月基金从业《证券投资基金基础知识》考点突破第十四章.投资风险的管理与控制，共三节。

　　重点突破一：投资风险

　　基金公司的核心业务是投资风险管理。投资风险的主要因素包括：借款方还债的能力和意愿(信用风险)，市场价格(市场风险)，在规定时间和价格范围内买卖证券的难度(流动性风险)。

　　①信用风险：来源于贷款的借贷方、债券发行人以及回购交易和衍生产品的交易对手的违约可能性。

　　主要措施：

　　(1)建立交易对手信用评级制度，根据交易对手的资质、信用记录、交易记录和交收违约记录等因素对交易对手进行信用评级，并定期更新。

　　(2)建立严格的信用风险监控体系，对信用风险及时发现、汇报和处理。基金公司可对其管理的所有投资组合与同一交易对手的交易集中度进行限制和监控。

　　(3)建立针对债券发行人的内部信用评级制度，结合外部信用评级，进行发行人信用风险管理。

　　②市场风险

　　主要措施：(1)建立流动性预警机制;(2)制定流动性风险管理制度;(3)进行流动性压力测试;(4)及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪;(5)制定流动性风险处置预案;(6)分析投资组合持有人特征和结构，关注投资者申赎意愿。

　　③流动性风险：指基金投资行为受到宏观政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响而面对的风险。

　　类型：包括利率风险、汇率风险、经济周期性波动风险、购买力风险、政策风险等。

　　主要措施：

　　(1)密切关注行业的周期性、市场竞争、价格、政策环境和个股的基本面变化，构造股票投资组合，分散非系统性风险;(2)密切关注重大市场行动、宏观经济指标和趋势、重大经济政策动向;(3)可运用情景分析和压力测试技术，评估投资组合对大幅和极端市场波动的承受能力;(4)关注投资组合的风险调整后收益;(5)加强对场外交易(包括品种、交易量、价格、对手、其他交易条件)的监控;(6)加强对重大投资的监测。

　　重点突破二：风险指标

　　①贝塔系数：反映的是投资对象对市场变化的敏感度，是评估证券或投资组合系统性风险的指标。

　　贝塔系数小于0时，该投资组合的价格变动方向与市场相反;贝塔系数大于0时，该投资组合的价格变动方向与市场一致。贝塔系数小于1(大于0)时，该投资组合的价格变动幅度比市场小;贝塔系数等于1时，该投资组合的价格变动幅度与市场一致;贝塔系数大于1时，该投资组合的价格变动幅度比市场更大。

　　②波动率：绝对风险指标，是单位时间收益率的标准差。取每日、每周、每月、每年等。

　　③主动比重：相对业绩比较基准的风险指标，用来衡量投资组合相对于基准的偏离程度。分析追求相对收益的股票型基金。

　　④跟踪误差：相对风险指标。主动管理基金受到投资目标和风格不同的影响，跟踪误差较大。通常，指数基金的跟踪误差较低。

　　⑤下行标准差：

　　⑥最大回撤：投资组合在指定区间内从最高点到最低点的回撤，尽量控制在同一个评估期间。

　　最常用的风险价值估算方法有历史模拟法、蒙特卡洛模拟法和参数法。

　　重点突破三：基金的风险管理

　　股票基金面临较其他类型基金更高的投资风险，主要是非系统性和系统性风险。指标有贝塔系数、标准差、行业投资集中度、持股集中度、持股数量等。

　　债券基金的主要投资风险包括信用风险、利率风险、流动性风险、再投资风险、可转债的特定风险、债券回购风险和提前赎回风险。

　　混合基金的风险和预期收益高于债券基金，低于股票基金。

　　衡量货币市场基金的风险指标主要有投资组合平均剩余期限和平均剩余存续期、融资回购比例、浮动利率债券投资情况以及投资对象的信用评级等。

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