2020注会考试《财务管理》考点练习：期权价值评估(1),新东方职上小编为大家整理了相关内容，供考生们参考。 更多关于注册会计师考试试题，请关注新东方职上网。

　　一、单项选择题

　　1、已知ABC公司2009年的股价为30元，每股股利1.5元;2010年的股价为40元，每股股利2元。则2010年的该公司股票的连续复利报酬率为(　)。

　　A、33.65%

　　B、45%

　　C、37.16%

　　D、37%

　　2、同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是(　)。

　　A、预计标的资产的市场价格将会发生剧烈变动，不知道升高还是降低

　　B、预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨

　　C、预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌

　　D、预计标的资产的市场价格稳定

　　3、下列关于期权的说法中，不正确的是(　)。

　　A、对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，其内在价值为现行价格与执行价格的差额

　　B、对于看涨期权来说，现行资产价格低于执行价格时，其内在价值为零

　　C、如果一份看涨期权处于折价状态，则不可能按照正的价格出售

　　D、期权的时间价值是时间带来的“波动的价值”

【超值精品课程0元领取】点击下方图片即可领取

 2020年注册会计师备考通关秘籍 点击下载>>

　　4、假设A公司的股票现在的市价为40元。一年以后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低25%。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，在利用复制原理确定其价格时，如果已知该期权的执行价格为20元，套期保值比率为(　)。

　　A、1.45

　　B、1

　　C、0.42

　　D、0.5

　　5、某投资人购入1股S公司的股票，购入价格为50元;同时购入该股票的1股看跌期权，执行价格为52元，期权成本为2元，半年后到期。如果到期日股价为55元，则该投资人的净收入为(　)元。

　　A、3

　　B、53

　　C、52

　　D、55

　　6、下列关于二叉树期权定价模型的表述中，错误的是(　)。

　　A、二叉树模型是一种近似的方法

　　B、将到期时间划分为不同的期数，所得出的结果是不同的

　　C、期数越多，计算结果与布莱克—斯科尔斯定价模型的计算结果越接近

　　D、假设前提之一是不允许卖空标的资产

　　7、某股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为10.7元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升25%，或者下降20%。无风险报酬率为6%，则根据复制组合原理，该期权价值是(　)元。

　　A、3.2

　　B、0

　　C、1.8

　　D、0.89

　　8、同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是(　)元。

　　A、5

　　B、7

　　C、9

　　D、11

　　9、下列关于看涨期权的有关说法中，正确的是(　)。

　　A、看涨期权可以称为择售期权

　　B、看涨期权持有人到期可以不执行期权，到期未执行，期权的价值不变

　　C、看涨期权的到期执行净收入，减去期权费，称为看涨期权的到期日价值

　　D、如果购买看涨期权，在到期日股票价格低于执行价格，则期权没有价值

　　10、某投资人半个月前花5元购买了1股A股票的看涨期权，目前经济形势发生了变化，未来无风险利率不确定。预计无风险报酬率可能有以下四种情况：5%、7%、8%和9%。则对于该投资人最有利的情况是(　)。

　　A、无风险利率为5%

　　B、无风险利率为7%

　　C、无风险利率为8%

　　D、无风险利率为9%

　　参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 2010年的连续复利报酬率=ln[(40+2)/30]×100%=33.65%

　　2、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同，这是多头对敲，多头对敲策略适用于预计市场价格将发生剧烈变动，但不知道升高还是降低的情况下。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 一份看涨期权处于折价状态，意味着其内在价值为零，但是，只要还未到期，它就有时间溢价，期权价值就会为正数，所以，仍然可以按照正的价格出售。

　　4、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 上行股价=股票现价×上行乘数=40×(1+33.33%)=53.33(元)

　　下行股价=股票现价×下行乘数=40×0.75=30(元)

　　上行时到期日价值=53.33-20=33.33(元)

　　下行时到期日价值=30-20=10(元)

　　套期保值比率=(33.33-10)/(53.33-30)=1

　　5、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 股票净收入为55元，由于到期日股价大于看跌期权执行价格，因此投资人会放弃权利，期权到期日净收入为0元。该投资人净收入=55+0=55(元)。

　　6、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 二叉树期权定价模型的假设：(1)市场投资没有交易成本;(2)投资者都是价格的接受者;(3)允许完全使用卖空所得款项;(4)允许以无风险报酬率借入或贷出款项;(5)未来股票的价格将是两种可能值中的一个。根据“允许完全使用卖空所得款项”可以得出选项D不正确。

　　7、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 假设购买股票数量为x，借款为y元，则有：

　　如果股价上行：10×(1+25%)x-y×(1+3%)=10×(1+25%)-10.7

　　如果股价下行：10×(1-20%)x-y×(1+3%)=0

　　解方程组可得：x=0.4;y=3.11

　　期权价值=组合投资成本=10×0.4-3.11=0.89(元)

　　8、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 该投资组合的净损益=空头看涨期权净损益+空头看跌期权净损益=-Max(股票市价-执行价格，0)+看涨期权价格+[-Max(执行价格-股票市价，0)+看跌期权价格]，由于到期日股票价格为48元，执行价格为50元，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元，所以，该投资组合的净损益=0+5+(-2+4)=7(元)，即该投资组合的净收益为7元。

　　9、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 看涨期权授予权利的特征是“购买”，因此也可以称为“择购期权”，选项A不正确;看涨期权持有人到期可以不执行期权，到期未执行，过期后不再具有价值，选项B不正确;看涨期权的到期执行净收入，称为看涨期权的到期日价值，选项C不正确。

　　10、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 无风险报酬率越高，看涨期权的价格越高。因此未来无风险报酬率为9%时，看涨期权价格最高，对于期权持有人最有利。

2022年中级经济师3天特训营免费领！！