2020年注会考试《财务成本管理》模拟试题|答案(8)
2020-10-08 15:11:00 来源：网络
2020年注会考试《财务成本管理》模拟试题|答案(8)，新东方职上小编为大家整理了相关内容，供考生们参考。 更多关于注册会计师考试模拟试题，请关注新东方职上网。
一、单项选择题
1、下列各项中，不属于公司制企业优点的是( )。
A、无限存续
B、股权便于转让
C、有限责任
D、创立容易
2、下列关于营运资本的说法中，正确的是( )。
A、营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越多
B、营运资本越多的企业，流动比率越大
C、营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高
D、当全部流动资产全部由长期资本提供时，企业没有任何偿债压力
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3、下列关于证券市场线的说法中，不正确的是( )。
A、无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大
B、证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界
C、预计通货膨胀提高时，证券市场线将向上平移
D、投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大
4、下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是( )。
A、公司资本成本是公司取得资本使用权的代价
B、公司资本成本是公司投资人要求的必要报酬率
C、不同公司的筹资成本不同
D、公司资本成本的高低取决于风险的高低，具体地说取决于经营风险溢价
5、某种股票当前的市场价格是30元，上年每股股利是3元，预期的股利增长率是4%，目前购买该股票的期望报酬率为( )。
A、10.4%
B、14%
C、14.4%
D、4%
6、某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间为三个月，期权价格为3元。下列关于该看涨期权的说法中，正确的是( )。
A、该期权处于实值状态
B、该期权的内在价值为2元
C、该期权的时间溢价为5元
D、买入一股该看涨股权的最低净收入为0元
7、甲公司今年的销售净利率为10%，利润留存率为60%。净利润和股利的增长率均为5%，该公司股票的β值为1.5，国库券利率为4%，市场平均股票报酬率为8%。则该公司的本期市销率为( )。
A、0.80
B、0.84
C、0.42
D、2.1
8、当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低联合杠杆系数的是( )。
A、降低产品销售单价
B、提高资产负债率
C、增加固定成本支出
D、增加产品销售量
9、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是( )。
A、筹资速度块
B、筹资弹性差
C、财务风险小
D、限制条款少
10、下列关于优先股筹资的说法中，不正确的是( )。
A、同一公司优先股股东的必要报酬率比普通股股东低
B、优先股的投资风险比债券大
C、优先股没有财务风险
D、当企业破产时，优先股的求偿权低于债权人
11、在作业成本法下，引起作业成本增加的驱动因素称为( )。
A、资源成本动因
B、作业成本动因
C、数量动因
D、产品动因
12、甲公司只生产一种产品，变动成本率为60%，盈亏临界点作业率为80%，甲公司的销售息税前利润率是( )。
A、48%
B、8%
C、32%
D、16%
13、从短期经营决策的角度看，决定是否停产亏损的产品或者部门时，决策分析的基本思路是( )。
A、看该产品或者部门能否给企业带来正的营业利润
B、看该产品或者部门能否给企业带来正的净利润
C、看该产品或者部门能否给企业带来正的净现值
D、看该产品或者部门能否给企业带来正的边际贡献
14、甲公司向银行借款1000万元，年利率为8%，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的12%保持补偿性余额(银行按2%付息)。该借款的有效年利率为( )。
A、8.82%
B、9.06%
C、8%
D、9.09%
二、多项选择题
1、质量、成本、交货期(工期)成为紧密相关的三个要素。提高质量，通常( )。
A、短期会增加预防成本
B、短期会增加鉴定成本
C、长期会增加成本
D、不会影响交货期
2、下列关于报价利率和有效年利率的说法中，正确的有( )。
A、报价利率包含通货膨胀率
B、计息期利率=报价利率/每年复利次数
C、计息期等于1年时，有效年利率等于报价利率
D、报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而减少
3、甲投资人同时买入一支股票的1份看涨期权和1份看跌期权，执行价格均为40元，到期日相同，看涨期权的价格为4元，看跌期权的价格为3元。如果不考虑期权费的时间价值，下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有( )。
A、到期日股票价格介于33元至40元之间
B、到期日股票价格低于33元
C、到期日股票价格高于47元
D、到期日股票价格介于40元至47元之间
4、下列关于发放股票股利与股票分割的说法中，正确的有( )。
A、发放股票股利后股票每股面值不变，股票分割后股票每股面值变小
B、都可以降低公司股价
C、股东权益各项目的结构都发生改变
D、都属于股利支付方式
5、下列属于非公开增发新股的认购方式的有( )。
A、现金认购
B、债权认购
C、无形资产认购
D、固定资产认购
6、甲公司有供电、燃气两个辅助生产车间，公司采用交互分配法分配辅助生产成本。本月供电车间供电30万度，成本费用为12万元，其中燃气车间耗用1万度电;燃气车间供气15万吨，成本费用为30万元，其中供电车间耗用1万吨燃气。下列计算中，正确的有( )。
A、供电车间分配给燃气车间的成本费用为0.4万元
B、燃气车间分配给供电车间的成本费用为2万元
C、供电车间对外分配的成本费用为13.6万元
D、燃气车间对外分配的成本费用为28万元
7、下列各项中，属于“直接人工标准工时”组成内容的有( )。
A、必要的间歇和停工工时
B、不可避免的废品耗用工时
C、由于生产作业计划安排不当产生的停工工时
D、直接加工操作必不可少的时间
8、下列各项中，属于约束性固定成本的有( )。
A、管理人员工资
B、照明费
C、职工培训费
D、广告费
9、下列关于弹性预算法的表述中，正确的有( )。
A、适用范围广
B、便于预算执行的评价和考核
C、弹性预算法主要用于资产负债表预算
D、编制的业务量基础是生产量和销售量
10、企业采用存货模式管理现金，在最佳现金持有量下，下列各项中正确的有( )。
A、机会成本等于交易成本
B、机会成本与管理成本之和最小
C、机会成本与交易成本之和最小
D、机会成本等于管理成本
11、下列关于内部转移价格的说法中，不正确的有( )。
A、在中间产品存在完全竞争市场时，市场交易价格是理想的转移价格
B、采用以市场为基础的协商价格不会导致部门之间的矛盾，能够调动各部门的积极性
C、采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和采购部门承担的市场风险不同
D、只有在无法采用其他形式的转移价格时，才考虑使用全部成本加成办法来制定转移价格
12、为了使平衡计分卡同企业战略更好地结合，必须做到( )。
A、平衡计分卡的四个方面应互为因果，最终结果是实现企业的战略
B、平衡计分卡的四个方面应该互独立，不存在因果关系
C、平衡计分卡中不能只有具体的业绩衡量指标，还应包括这些具体衡量指标的驱动因素
D、平衡计分卡应该最终和财务指标联系起来
三、计算分析题
1、
甲公司是一家家具生产企业，2016年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)：
项目 | 2016年实际 |
销售收入 | 7200 |
净利润 | 360 |
本期分配股利 | 108 |
本期利润留存 | 252 |
流动资产（年末，下同） | 7656 |
固定资产 | 5400 |
资产总计 | 13056 |
流动负债 | 3600 |
长期负债 | 2400 |
负债合计 | 6000 |
股本和资本公积 | 4800 |
未分配利润 | 2256 |
股东权益计 | 7056 |
负债及股东权益总计 | 13056 |
假设甲公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的利息。
甲公司2017年的增长策略有三种选择：
(1)高速增长：销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2016年的销售净利率、期末总资产周转次数和利润留存率不变的情况下，将期末权益乘数(期末总资产/期末股东权益)提高到2。
(2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，并且不增发新股和回购股票。
(3)内含增长：保持2016年的经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，并且保持2016年的销售净利率和股利支付率不变。
<1> 、假设甲公司2017选择高速增长策略，请预计2017年财务报表的主要数据(具体项目同上表)，并计算确定2017年所需的外部筹资额及其构成。
<2> 、假设甲公司2017年选择可持续增长策略，请计算确定2017所需的外部筹资额及其构成。
<3> 、假设甲公司2017年选择内含增长策略，请计算2017年的内含增长率。
<4> 、解释可持续增长率与内含增长率的概念，并简述可持续增长的假设条件。
2、甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析。甲公司2016年的管理用财务报表数据如下(单位：万元)：
管理用财务报表项目 | 2016年 |
经营性资产总计 | 23600 |
经营性负债总计 | 6000 |
净经营资产总计 | 17600 |
金融负债 | 6000 |
金融资产 | 400 |
净负债 | 5600 |
股东权益 | 12000 |
净负债及股东权益总计 | 17600 |
税前经营利润 | 6920 |
减：经营利润所得税 | 1680 |
税后经营净利润 | 5240 |
利息费用 | 320 |
减：利息费用抵税 | 80 |
税后利息费用 | 240 |
净利润 | 5000 |
<1> 、分别计算2016年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率，杠杆贡献率和权益净利率(假设甲公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平)。
<2> 、假设2015年的净经营资产净利率为20%、税后利息率5%、净财务杠杆0.4，利用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对2016年权益净利率的影响。
四、综合题
1、甲公司是一家用电器制造企业，主营业务是智能电视机的生产和销售。为扩大市场份额，准备投产智能型家电产品(以下简称智能产品)。目前，相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：
(1)如果可行，该项目拟在2018年初投产;预计该智能产品3年后(即2020年末)停产，即项目预期持续3年。智能产品单位售价2000元，2018年销售10万台，销量以后每年按20%增长。单位变动制造成本1200元;每年付现固定制造费用400万元;每年付现销售和管理费用占销售收入的10%。
(2)为生产该智能产品，需要添置一条生产线，预计购置成本9000万元。该生产线可在2017年末前安装完毕。按税法规定，该生产线折旧年限5年，预计净残值率5%，采用直线法计提折旧。预计2020年末该生产线的变现价值为1500万元。
(3)公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金60万元。该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响。由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品2018年销量下降2万台，下降的销量以后每年按10%增长;2020年末智能产品停产，替代效应消失，2021年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平。当前产品的单位售价1000元，单位变动成本800元。
(4)营运资本为销售收入的20%。智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回;减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回，在智能产品项目结束时重新投入。
(5)项目加权平均资本成本10%，公司所得税税率25%。假设该项目的初始现金流量发生在2017年末，营业现金流量均发生在以后各年末。
<1> 、计算项目的初始现金净流量(2017年末增量现金净流量)、2018～2020年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数，并判断项目是否可行。(计算过程和结果填入下方表格中)。
<2> 、为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值，应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升10%时净现值对单位变动制造成本的敏感系数
一、单项选择题
1、
【正确答案】 D
【答案解析】 公司制企业的优点包括：无限存续、股权便于转让和有限责任。创立容易是个人独资企业的优点。
2、
【正确答案】 A
【答案解析】 营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产，所以选项A是答案;流动比率=流动资产/流动负债，营运资本越多，只能说明流动资产和流动负债的差额越大，不能说明二者的比值越大，所以选项B的说法不正确;营运资本增加，营运资本配置比率不一定提高，短期偿债能力未必提高，所以选项C的说法不正确;极而言之，当全部流动资产没由任何流动负债提供资本来源，而全部由长期资本提供时，企业没有任何短期偿债压力，选项D说的是没有任何偿债压力，所以不正确。
3、
【正确答案】 B
【答案解析】 证券市场线的截距为无风险报酬率，所以选项A的说法正确;资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界，所以选项B的说法错误;无风险报酬率=纯利率+通货膨胀补偿率，所以，预计通货膨胀提高时，无风险报酬率会随之提高，进而导致证券市场线向上平移，所以选项C的说法正确。风险厌恶感的加强，会提高市场风险收益率，从而提高证券市场线的斜率，所以选项D的说法正确。
4、
【正确答案】 D
【答案解析】 一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：无风险报酬率、经营风险溢价、财务风险溢价。所以选项D的说法不正确，选项ABC的说法正确。
5、
【正确答案】 C
【答案解析】 期望报酬率=D1/P0+g=预期第一期股利/当前股价+股利增长率=3×(1+4%)/30+4%=14.4%。
6、
【正确答案】 D
【答案解析】 当期市价小于执行价格，因此该看涨期权内在价值为0，期权处于虚值状态，时间溢价=期权价格-内在价值=3元，买入一股该看涨股权的最低净收入为0元。
7、
【正确答案】 B
【答案解析】 本期市销率=[销售净利率0×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)，股利支付率=1-利润留存率=1-60%=40%，股权成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，则有：本期市销率=10%×40%×(1+5%)/(10%-5%)=0.84。
8、
【正确答案】 D
【答案解析】 联合杠杆系数与单价、销售量(销售额)呈反方向变动，与单位变动成本、固定成本、资产负债率、利息、优先股股利、所得税税率呈同方向变动。
9、
【正确答案】 A
【答案解析】 与其他长期负债筹资相比，长期借款筹资的优点主要有：(1)筹资速度快;(2)借款弹性好。长期借款筹资的缺点主要有：(1)财务风险较大;(2)限制性条款较多。所以选项A是答案。
10、
【正确答案】 C
【答案解析】 在公司分配利润时，优先股股息通常固定且优先支付，普通股股利只能最后支付。因此，同一公司优先股股东的必要报酬率比普通股股东低，选项A的说法正确。当企业破产时，优先股的求偿权低于债权人，所以优先股的投资风险比债券大，选项BD的说法都正确。优先股的股利通常为视为固定成本，与负债筹资的利息没有什么差别，会增加公司的财务风险进而增加普通股的成本，所以选项C的说法不正确。
11、
【正确答案】 A
【答案解析】 成本动因分为两种：(1)资源成本动因，即引起作业成本增加的驱动因素;(2)作业动因，即引起产品成本增加的驱动因素。
12、
【正确答案】 B
【答案解析】 变动成本率为60%，边际贡献率=1-60%=40%，盈亏临界点作业率为80%，安全边际率=1-80%=20%，销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率=20%×40%=8%。
13、
【正确答案】 D
【答案解析】 对于亏损的产品或者部门，企业是否应该立即停产呢?从短期经营决策的角度，关键是看该产品或者部门能否给企业带来正的边际贡献。
14、
【正确答案】 A
【答案解析】 由于年利息支出=1000×8%=80(万元)，年利息收入=1000×12%×2%=2.4(万元)，实际可使用的资金=1000×(1-12%)=880(万元)，所以，该借款的有效年利率=(80-2.4)/880×100%=8.82%。
二、多项选择题
1、
【正确答案】 AB
【答案解析】 在企业管理实践中，质量、成本、交货期(工期)成为紧密相关的三个要素。提高质量，短期会增加成本，尤其是预防成本和鉴定成本，但长期会降低成本，给企业带来好的市场声誉和长期经济效益。严格控制质量，也会影响交货期(工期)。
2、
【正确答案】 ABC
【答案解析】 有效年利率=(1+报价利率/m)m-1，其中的m指的是每年的复利次数，1/m指的是计息期，当m=1时，有效年利率=(1+报价利率/1)1-1，有效年利率=报价利率，所以选项B的说法正确;计息期小于一年时，m大于1，有效年利率大于报价利率，即当报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加，所以选项D的说法不正确。
3、
【正确答案】 BC
【答案解析】 该投资组合的净损益=多头看涨期权净损益+多头看跌期权净损益=[Max(股票市价-执行价格，0)-看涨期权成本]+[Max(执行价格-股票市价，0)-看跌期权成本]=Max(股票市价-40，0)+Max(40-股票市价，0)-7，由此可知，当到期日股票价格低于33元或者到期日股票价格高于47元时，该投资组合的净损益大于0，即能够给甲投资人带来净收益。或：本题的投资策略属于多头对敲，对于多头对敲而言，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，本题中的期权购买成本=4+3=7(元)，执行价格为40元，所以答案为BC。
4、
【正确答案】 AB
【答案解析】 股票股利会使得股东权益各项目的结构发生变化，而股票分割后股东权益各项目的结构不变，选项C的说法不正确;股票股利属于股利支付方式，而股票分割不属于股利的支付方式，选项D的说法不正确。
5、
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括股权、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。
6、
【正确答案】 ABC
【答案解析】 供电车间分配率是12/30=0.4，供电车间分配给燃气车间的成本费用为0.4×1=0.4(万元)，所以选项A正确;燃气车间的分配率为30/15=2，燃气车间分配给供电车间的成本费用为2×1=2(万元)，所以选项B正确;供电车间对外分配的成本费用=12-0.4+2=13.6(万元)，所以选项C正确;燃气车间对外分配的成本费用=30-2+0.4=28.4(万元)，所以选项D不正确。
7、
【正确答案】 ABD
【答案解析】 标准工时指在现有生产条件下，生产产品所需的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工(如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等)。选项C为管理不当所占用的时间，不属于标准工时的组成内容。
8、
【正确答案】 AB
【答案解析】 不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本，称为约束性固定成本。例如：固定资产折旧、财产保险、管理人员工资、取暖费、照明费等。职工培训费和广告费属于酌量性固定成本。所以，本题的答案为选项AB。
9、
【正确答案】 AB
【答案解析】 弹性预算有两个显著的特点：(1)弹性预算是按一系列业务量水平编制的，从而扩大了预算的适用范围;(2)弹性预算是按成本性态分类列示的，在预算执行中可以计算一定实际业务量的预算成本，以便于预算执行的评价和考核。因此，选项AB的表述正确;实务中弹性预算法主要用于成本费用预算和利润预算，尤其是成本费用预算，选项C的表述不正确;弹性预算法是按照预算期内一系列业务量(如生产量、销售量、工时等)水平编制的系列预算方法，选项D的表述不正确。
10、
【正确答案】 AC
【答案解析】 在存货模式下，机会成本和交易成本之和最小的现金持有量是最佳现金持有量，而且，在最佳现金持有量下，机会成本等于交易成本，所以选项AC的说法正确。存货模式下，不涉及管理成本。
11、
【正确答案】 AB
【答案解析】 在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格，所以选项A的说法不正确;协商价格往往浪费时间和精力，可能会导致部门之间的矛盾，部门获利能力大小与谈判人员的谈判技巧有很大关系，是这种转移价格的缺点，所以选项B的说法不正确;采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果总需求量超过了供应部门的生产能力，变动成本不再表示需要追加的边际成本，反之，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍需要支付固定费，在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定的利润水平，显得很不公平，所以选项C的说法正确;以全部成本或者全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能是最差的选择，因此，只有在无法采用其他形式的转移价格时，才考虑使用全部成本加成办法来制定转移价格。
12、
【正确答案】 ACD
【答案解析】 为了使平衡计分卡同企业战略更好地结合，必须做到以下几点：
(1)平衡计分卡的四个方面应互为因果，最终结果是实现企业的战略。
(2)平衡计分卡中不能只有具体的业绩衡量指标，还应包括这些具体衡量指标的驱动因素。
(3)平衡计分卡应该最终和财务指标联系起来，因为企业的最终目标是实现良好的经济利润。
三、计算分析题
1、
【正确答案】 预计2017年主要财务数据
单位：万元
项目 | 2016年实际 | 2017年预计 |
销售收入 | 7200 | 8640 |
净利润 | 360 | 432 |
股利 | 108 | 129.6 |
本期利润留存 | 252 | 302.4 |
流动资产 | 7656 | 9187.2 |
固定资产 | 5400 | 6480 |
资产总计 | 13056 | 15667.2 |
流动负债 | 3600 | 4320 |
长期负债 | 2400 | 3513.6[资产负债率＝50%＝（4320＋长期负债）/15667.2] |
负债合计 | 6000 | 7833.6 |
股本和资本公积 | 4800 | 5275.2（倒挤） |
未分配利润 | 2256 | 2558.4（2256＋302.4） |
股东权益合计 | 7056 | 7833.6（15667.2×50%） |
负债及股东权益总计 | 13056 | 15667.2 |
2017年计划增长所需外部筹资额及其构成：
长期负债筹资=3513.6-2400=1113.6万元)
股票筹资=5275.2-4800=475.2(万元)
外部筹资额=1113.6+475.2=1588.8(万元)(3分)
【正确答案】 可持续增长率=252/(7056-252)×100%=3.7%
外部融资额=13056×3.7%-3600×3.7%-252×(1+3.7%)=88.55(万元)
因为不增发新股，流动负债均为经营负债，所以外部融资全部是长期负债。(1分)
提示：这个题目还有一种简便算法，因为2017年实现了可持续增长，这样外部融资额只有长期负债的增加，且长期负债增长率=可持续增长率，所以外部融资额=2400×3.7%=88.8(万元)，由于可持续增长率3.7%是约数，和上面的计算方法存在误差，这样的误差是允许的。
【正确答案】 经营资产销售百分比=13056/7200×100%=181.33%
经营负债销售百分比=3600/7200×100%=50%
销售净利率=360/7200×100%=5%
股利支付率=108/360×100%=30%
假设内含增长率为g，则列式为：
(181.33%-50%)-[(1+g)/g]×5%×(1-30%)=0
解得g=2.74%，即内含增长率=2.74%。(1分)
【正确答案】 可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的增长率。
只靠内部积累(即增加留存收益)实现的销售增长，其销售增长率被称为“内含增长率”。
可持续增长的假设条件如下：
①企业销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息;
②企业总资产周转率(或净经营资产周转率)将维持当前水平;
③企业目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去;
④企业目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去;
⑤不愿意或者不打算增发股票(包括股票回购)。(3分)
2、
【正确答案】 净经营资产净利率=5240/17600×100%=29.77%
税后利息率=240/5600×100%=4.29%
净财务杠杆=5600/12000=0.47
经营差异率=29.77%-4.29%=25.48%
杠杆贡献率=25.48%×0.47=11.98%
权益净利率=29.77%+11.98%=41.75%(4分)
【正确答案】 2015年权益净利率=20%+(20%-5%)×0.4=26%
第一次替换：29.77%+(29.77%-5%)×0.4=39.68%
第二次替换：29.77%+(29.77%-4.29%)×0.4=39.96%
第三次替换：29.77%+(29.77%-4.29%)×0.47=41.75%
净经营资产净利率的变动对权益净利率的影响=39.68%-26%=13.68%
税后利息率的变动对权益净利率的影响=39.96%-39.68%=0.28%
净财务杠杆的变动对权益净利率的影响=41.75%-39.96%=1.79%
综上，2016年权益净利率与2015年的权益净利率相比上升了15.75%%，主要原因是2016年的净经营资产净利率比2015年上升了。(4分)
3、
【正确答案】 第3年年末纯债券价值=1000×10%×(P/A，12%，17)+1000×(P/F，12%，17)=857.56(元)(1分)
转换价值=35×(F/P，6%，3)×20=833.70(元)(1分)
第3年年末的该债券的底线价值为857.56(元)(1分)
四、综合题
1、
【正确答案】 单位：万元
2017年末 | 2018年末 | 2019年末 | 2020年末 | ||||||||||||||||||||
智能产品销量（万台） | 10 | 12 | 14.4 | ||||||||||||||||||||
智能产品税后销售收入 | 15000 | 18000 | 21600 | ||||||||||||||||||||
智能产品税后变动制造成本 | －9000 | －10800 | －12960 | ||||||||||||||||||||
智能产品税后付现固定制造费用 | －300 | －300 | －300 | ||||||||||||||||||||
智能产品税后销售和管理费用 | －1500 | －1800 | －2160 | ||||||||||||||||||||
减少的税后租金收入 | －45 | －45 | －45 | ||||||||||||||||||||
减少的当前产品税后贡献 | －300 | －330 | －363 | ||||||||||||||||||||
智能产品生产线折旧 | 1710 | 1710 | 1710 | ||||||||||||||||||||
智能产品生产线折旧抵税 | 427.5 | 427.5 | 427.5 | ||||||||||||||||||||
智能产品占用的营运资本 | －4000 | －800 |
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