2021年注会考试《财务成本管理》备考习题：投资项目资本预算，更多关于注册会计师考试模拟试题，请关注新东方职上网或微信搜索”职上注册会计师"。

　　一、单项选择题

　　1、公司打算投资一新项目，已知公司资产的β值为0.77，目标公司权益乘数为1.5，债务资本成本为6%，所得税税率为20%。目前无风险报酬率为3%，市场组合的平均报酬率为13%，则新项目的平均资本成本为(　)。

　　A、7.08%

　　B、10.28%

　　C、8.9%

　　D、11.2%

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　　2、甲公司为一家天燃气开采公司，乙公司为一家以天燃气为原料生产化学产品的公司，现在，两家公司都准备在某地投资一个天然气项目。甲乙两家公司都在评估该项目，两家公司分别评估该项目的未来现金流，结论是该项目包含了一个初期的负的现金流和未来的正的现金流。两家公司估计的现金流是一样的，两家公司都没有债务筹资。两家公司都估算出来在18%的折现率下该项目的净现值为100万元，在22.8%的折现率下该项目的净现值为-110万元。甲公司的贝塔系数为0.75，乙公司的贝塔系数为1.35，市场的风险溢价为8%，无风险利率为12%。根据以上资料，判断下列结论正确的是(　)。

　　A、该项目对甲公司具有财务可行性

　　B、该项目对乙公司具有财务可行性

　　C、该项目对甲乙公司均具有财务可行性

　　D、无法判断该项目对两个公司的财务可行性

　　3、下列关于投资项目的敏感性分析的说法中，不正确的是(　)。

　　A、敏感性分析是投资项目评价中常用的一种研究不确定性的方法

　　B、敏感性分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法

　　C、敏感性分析是一种常用的风险分析方法，但计算过程复杂

　　D、在进行敏感性分析时，只允许一个变量发生变动，而假设其他变量保持不变

　　4、年末A公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%;目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是(　)。

　　A、减少1000元

　　B、增加1000元

　　C、增加9000元

　　D、增加11000元

　　5、在固定资产更新项目的决策中，下列说法不正确的是(　)。

　　A、如果未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法

　　B、平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案

　　C、平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备

　　D、平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

　　二、多项选择题

　　1、下列有关说法中，不正确的有(　)。

　　A、在互斥项目的优选问题中，如果项目的寿命期不同，必须使用共同年限法

　　B、在互斥项目的优选问题中，如果项目的寿命期不同，必须使用等额年金法

　　C、在互斥项目的优选问题中，如果项目的寿命期不同，可以使用共同年限法或等额年金法

　　D、等额年金法简单，容易理解

　　2、下列关于共同年限法的说法中，正确的有(　)。

　　A、共同年限法的原理是：假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较净现值

　　B、共同年限法也称为重置价值链法

　　C、共同年限法预计现金流量比较容易

　　D、没有考虑通货膨胀的影响

　　3、某公司投资100万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入48万元，增加付现营业费用13万元，预计项目寿命期为5年，期满无残值。税法规定的折旧年限为5年，按直线法计提折旧，无残值。该公司适用25%的所得税税率，项目的资本成本为10%。下列表述中正确的有(　)。

　　A、静态投资回收期为2.86年

　　B、会计报酬率为11.25%

　　C、净现值为18.46万元

　　D、现值指数为1.18

　　4、下列有关投资期现金流量的说法中，正确的有(　)。

　　A、投资期现金流量不影响损益

　　B、投资期现金流量包括长期资产上的投资和垫支营运资本，还可能包括机会成本

　　C、在投资期主要是现金流出量

　　D、投资期现金流量包括付现营运成本

　　5、某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量有(　)。

　　A、新产品投产需要占用营运资金80万元

　　B、该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争

　　C、产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品

　　D、动用为其他产品储存的原料约200万元

　　6、下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有(　)。

　　A、更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择

　　B、更新决策的现金流量主要是现金流出，但也有少量的现金流入

　　C、一般说来，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入，因此更新决策不同于一般的投资决策

　　D、由于更新决策中的各方案没有适当的现金流入，因此无论哪个方案都不能计算项目本身的净现值和内含报酬率

　　7、公司拟投资一个项目，需要一次性投入200000元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后年均收入96000元，付现营业费用26000元，预计有效期10年，按直线法提折旧，无残值。所得税税率为30%，则该项目(　)。

　　A、年现金净流量为55000元

　　B、静态投资回收期3.64年

　　C、会计报酬率17.5%

　　D、会计报酬率35%

　　8、甲公司拟投资一个项目，需要一次性投入20万元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后每年收入90000元，付现营业费用36000元，预计寿命期10年，按直线法计提折旧，无残值。适用的所得税税率为30%，要求的报酬率为10%。则下列说法中正确的(　)。已知：(P/A，10%，10)=6.1446

　　A、该项目营业期年现金净流量为43800元

　　B、该项目静态投资回收期为4.57年

　　C、该项目现值指数为1.35

　　D、该项目净现值为69133.48元

　　9、下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有(　)。

　　A、现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

　　B、动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

　　C、内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

　　D、内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

　　10、关于双倍余额递减法和年数总和法，下列说法正确的有(　)。

　　A、二者都属于加速折旧法

　　B、双倍余额递减法中各年的折旧率相同，年数总和法中各年的折旧率不相同

　　C、双倍余额递减法中各年计提基数不同，年数总和法中各年计提基数相同

　　D、双倍余额递减法和年数总和法的计提基数都已经扣除了预计净残值

　　11、投资项目评价的基本步骤包括(　)。

　　A、提出各种项目的投资方案

　　B、估计投资方案的相关现金流量

　　C、比较价值指标与可接受标准

　　D、对已接受的方案进行敏感性分析

　　12、下列有关敏感程度法的说法中，不正确的有(　)。

　　A、敏感系数=选定变量变动百分比/目标值变动百分比

　　B、与最大最小法的步骤完全不同

　　C、计算较复杂，不容易理解

　　D、分析时只允许一个变量发生变动，而假设其他变量保持不变

　　参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 β权益=0.77×[(1+(1-20%)× 0.5]=1.08

　　权益资本成本=3%+1.08×(13%-3%)=13.8%

　　项目的平均资本成本=6%×1/3+13.8%×2/3=11.2%

　　2、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 因为甲公司主营业务为天燃气开采，所以该项目的资本成本与甲公司的资本成本相同，该项目的资本成本=12%+0.75×8%=18%，以此折现率计算，该项目的净现值为100万元，因此，该项目对于甲乙公司均具有财务可行性。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 敏感性分析是一种常用的风险分析方法，计算过程简单，易于理解。所以选项C的说法不正确。

　　4、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 年折旧=50000×(1-10%)/10=4500(元)，变现时的账面价值=50000-4500×8=14000(元)，变现净收入为10000元，变现净损益=10000-14000=-4000(元)，变现净损益减税=4000×25%=1000(元)，由此可知，卖出现有设备除了获得10000元的现金流入以外，还可以减少1000元的现金流出，所以，卖出现有设备对本期现金流量的影响是增加10000+1000=11000(元)。

　　5、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值法或内含报酬率法解决问题。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 在互斥项目的排序问题中，如果项目的寿命期不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法。选项A和B不正确。等额年金法简单但不易理解，选项D不正确。

　　2、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 共同年限法比较直观，易于理解，但预计现金流量的工作很困难。所以选项C的说法不正确。

　　3、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 年折旧=100/5=20(万元)，投产后每年增加的营业现金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(万元)，投产后每年增加的净利润=(48-13-20)×(1-25%)=11.25(万元)。静态投资回收期=100/31.25=3.2(年)，选项A错误;会计报酬率=11.25/100×100%=11.25%，选项B正确;净现值=31.25×(P/A，10%，5)-100=31.25×3.7908-100=18.46(万元)，选项C正确;现值指数=31.25×(P/A，10%，5)/100=(31.25×3.7908)/100=1.18，选项D正确。

　　4、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 在投资期主要是现金流出量，包括在长期资产上的投资和垫支营运资本。投资期还没有经营，因此投资期现金流量不影响损益。付现营运成本是营业期的现金流量。

　　5、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 选项A需要追加投入资金，构成了项目的现金流量;选项D虽然没有实际的现金流动，但是动用了企业现有可利用的资源，这部分资源无法用于其他项目，因此构成了项目的现金流量;选项B和选项C，由于不管该公司是否投产新产品，现金流量是相同的，所以不应列入项目的现金流量。

　　6、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 更新决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值变价收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。所以选项B不正确。

　　7、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 年折旧200000/10=20000(元)，年现金净流量=(96000-26000)×(1-30%)+20000×30%=55000(元);静态投资回收期=200000÷55000=3.64(年);会计报酬率=(55000-20000)÷200000×100%=17.5%。

　　8、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 年折旧200000/10=20000(元)，营业期年现金净流量=(90000-36000)×(1-30%)+20000×30%=43800(元);静态投资回收期=200000÷43800=4.57(年);净现值=43800×(P/A，10%，10)-200000=69133.48(元)，现值指数=43800×(P/A，10%，10)/200000=1.35。

　　9、

　　【正确答案】 BD

　　10、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 双倍余额递减法前期的计提基数中没有扣除预计残值，年数总和法的计提基数中已经扣除了预计净残值，所以选项D不正确。

　　11、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 投资项目的评价一般包含下列基本步骤：(1)提出各种项目的投资方案;(2)估计投资方案的相关现金流量;(3)计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等;(4)比较价值指标与可接受标准;(5)对已接受的方案进行敏感分析。

　　12、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比，选项A不正确;敏感程度法第一步“计算项目的基准净现值”方法与最大最小法相同，选项B不正确。敏感程度法是敏感性分析的一种方法，敏感性分析是一种最常用的风险分析方法，计算过程简单易于理解。因此选项C不正确。

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