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　　债券的发行3

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　　本知识点属于《金融市场基础知识》第五章-债券

　　【知识点】债券的发行

　　债券的发行3

　　(三)国债销售的价格和影响国债销售价格的因素

　　1、国债销售的价格

　　在传统的行政分配和承购包销的发行方式下，国债按规定以面值出售，不存在承销商确定销售价格的问题。在现行多种价格的公开招标方式下，财政部允许承销商在发行期内自定销售价格，随行就市发行。

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　　2、影响国债销售价格的因素

　　(1)市场利率。

　　(2)承销商承销国债的中标成本。

　　(3)流通市场中可比国债的收益率水平。

　　(4)国债承销的手续费收入。

　　(5)承销商所期望的资金回收速度。

　　(6)其他国债分销过程中的成本。

　　二、地方政府债券的发行与承销

　　(一)财政部代理发行地方政府债券

　　1、发行方式

　　通过全国银行间债券市场和证券交易所债券市场面向社会各类投资者发行。地方政府债券面向记账式国债承销团招标发行，采用单一价格招标方式，招标标的为利率，全场最高中标利率为当期地方债票面利率，各中标承销团成员按面值承销。

　　2、投标限定

　　(1)投标标位限定。投标标位变动幅度为0.01%。每一承销团成员最高、最低标值差为30个标位，无须连续投标。投标标位区间为招标日前1〜5个工作日(含第1个和第5个工作日)，待偿期为3年、5年或7年的国债收益率算数平均值上下各浮动15%(四舍五入精确到0.01%)。

　　(2)投标量和承销量限定。

　　①最高投标量。承销团甲类、乙类成员最高投标限额分别为当期地方债招标额的30%、10%。

　　②最低投标量。承销团甲类、乙类成员最低投标量分别为当期地方债招标额的4%、1%;承销团甲类、乙类成员最低承销额分别为当期地方债招标额的1%、0.2%。

　　③单一标位投标量。单一标位最低投标限额为0.2亿元，投标量最小变动幅度为0.1亿元，最高投标限额为30亿元。

　　上述比例计算均四舍五入精确到0.1亿元。

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