(1)卸载可比公司财务杠杆【卸载是除】
β资产=β权益/[1+(1-所得税税率)×产权比率]
(2)加载目标企业财务杠杆【加载是乘】
目标企业β权益=β资产×[1+(1-所得税税率)×产权比率]
【提示】上式计算过程中,β资产为步骤(1)中的结果。
(3)计算股东要求的报酬率=无风险利率+ β权益×市场风险溢价
(4)计算目标企业的加权平均资本成本=负债税前成本×(1-所得税税率)×负债比重+股东权益成本×股东权益比重
【提示】如果使用实体现金流量法计算净现值,还需要计算加权平均成本。
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