某公司上年度息税前利润为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税税率为25%。该公司今年年初认为资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，当时的债券资本成本（平价发行，不考虑手续费和时间价值）和权益资本成本如下表所示：
要求：
（1）假定债券的市场价值等于其面值，按照公司价值分析法分别计算各种资本结构（息税前利润保持不变）时公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构以及最佳资本结构时的加权平均资本成本；
（2）假设该公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳资本结构为目标资本结构，明年需要增加投资600万元，判断今年是否能分配股利？如果能分配股利，计算股利数额。
（1）确定最佳资本结构
债券的资本成本=年利息×（1-所得税税率）/[债券筹资总额×（1-手续费率）]
由于平价发行，不考虑手续费，所以：
债券的资本成本=年利息×（1-所得税税率）/债券筹资总额=年利息×（1-25%）/债券面值=债券票面利率×（1-25%）
即：债券票面利率=债券资本成本/（1-25%）
债券市场价值为200万元时，债券票面利率=3.75%/（1-25%）=5%
债券市场价值为400万元时，债券票面利率=4.5/（1-25%）=6%
当债券的市场价值为200万元时：
由于假定债券的市场价值等于其面值
因此，债券面值=200（万元）；年利息=200×5%=10（万元）
股票的市场价值=（500-10）×（1-25%）/15%=2450（万元）
公司的市场价值=200+2450=2650（万元）
当债券的市场价值为400万元时：
年利息=400×6%=24（万元）
股票的市场价值=（500-24）×（1-25%）/16%=2231.25（万元）
公司的市场价值=400+2231.25=2631（万元）
通过分析可知：债务为200万元时的资本结构为最佳资本结构。
加权平均资本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=14.15%
（2）明年需要增加的权益资金=600×2450/2650=554.72（万元）
今年的净利润=（500-10）×（1-25%）=367.5（万元）
由此可知，即使367.5万元全部留存，也不能满足投资的需要，所以，今年不能分配股利。
多做几道
2011年年初的所有者权益总额；
2011年的基本每股收益和稀释每股收益；
2011年年末的每股净资产和市盈率；
2011年的平均负债额及息税前利润；
计算该公司目前的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；
若2012年的产销量会增加10%，假设其他条件不变，公司2012年的息税前利润会增长多少。
计算2010年和2011年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和净资产收益率（涉及到资产负债表中数据使用平均数计算）；
用差额分析法依次分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数对净资产收益率的影响。
计算2015年末的基本每股收益；
计算2015年末稀释每股收益；
计算2015年的每股股利；
计算2015年末每股净资产；
某公司年终利润分配前的股东权益各项目如下：
已知该股票每股市价为18.8元，本年净利润为100万元。
要求：回答以下互不相关的问题：
（1）计算利润分配前的每股收益、每股净资产、市盈率；
（2）该公司盈余公积的计提比例为15%，若考虑发放5%的股票股利，并按发放股票股利后的股数每股发放现金股利0.20元，计算实施此分配方案后的下列指标：①股东权益各项目数额；②每股收益；③每股净资产；④每股市价；
（3）按1：2的比例进行股票分割后，计算实施此方案后的下列指标：①股东权益各项目数额；②每股收益；③每股净资产；④每股市价。
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