题目

A公司是一个钢铁企业,现找到一个投资机会预计该项目需固定资产投资750万元(全部为自有资金),当年可以投产,预计可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧和财务费用)40万元,变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法,估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为4万件,售价为250元/件,生产部门估计需要250万元的流动资金投资,预计项目终结点收回。基准折现率为10%,企业所得税税率为25%。
要求:
(1)计算项目各年的净现金流量;
(2)计算项目的净现值;
(3)计算净现值为零时的经营现金净流量和年销售量;
(4)假如预计的变动成本和销量只在±5%以内是准确的,其他数据的预测是准确的,这个项目最差情景下的净现值是多少?

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(1)年折旧=(750-50)/5=140(万元)
各年税后利润=(4×250-4×180-40-140)×(1-25%)=75(万元)
NCFo=-750-250=-1000(万元)
NCF1-4=75+140=215(万元)
NCF5=215+50+250=515(万元)
(2)净现值=-1000+215×(P/A,10%,5)+300×(P/F,10%,5)=-1000+215×3.7908+300×0.6209=-1000+815.022+186.27=1.29(万元)
(3)0=-1000+NCF×(P/A,10%,5)+300×(P/F,10%,5)
NCF=[1000-300×(P/F,10%,5)]/(P/A,10%,5)=(1000-186.27)/3.7908=214.66(万元)
设净现值为0时的年销量为X,则(X×250-X×180-40-140)×(1-25%)+140=214.66
X=3.9935(万件)=39935(件)
(4)最差情景下的单位变动成本=180×(1+5%)=189(万元)
最差情景下的销量=4×(1-5%)=3.8(万件)
最差情景下的各年税后利润=[3.8×(250-189)-40-140]×(1-25%)=38.85(万元)
NCFo=-1000万元
NCF1-4=38.85+140=178.85(万元)
NCFs=178.85+50+250=478.85(万元)
净现值=-1000+178.85×(P/A,10%,5)+300×(P/F,10%,5)=-1000+178.85×3.7908+300×0.6209=-135.75(万元)。

多做几道

2011年年初的所有者权益总额;

2011年的基本每股收益和稀释每股收益;

2011年年末的每股净资产和市盈率;

2011年的平均负债额及息税前利润;

计算该公司目前的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数;

若2012年的产销量会增加10%,假设其他条件不变,公司2012年的息税前利润会增长多少。

计算2010年和2011年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和净资产收益率(涉及到资产负债表中数据使用平均数计算);

用差额分析法依次分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数对净资产收益率的影响。

已知:A公司2012年年初负债总额为4000万元,年初所有者权益为6000万元,该年的所有者权益增长率为150%,年末资产负债率为0.25,平均负债的年均利息率为10%,全年固定经营成本总额为6925万元,净利润为10050万元,适用的企业所得税税率为25%,2012年初发行在外的股数为10000万股,2012年3月1日,经股东大会决议,以截止2011年末公司总股本为基础,向全体股东发放10%的股票股利,工商注册登记变更完成后的总股数为11000万股。2012年9月30日新发股票5000万股。2012年年末的股票市价为5元,2012年的负债总额包括2012年7月1日平价发行的面值为1000万元,票面利率为1%,每年年末付息的3年期可转换债券,转换价格为5元/股,债券利息不符合资本化条件,直接计入当期损益,假设企业没有其他的稀释潜在普通股。
要求:根据上述资料,计算公司的下列指标:
(1)2012年年末的所有者权益总额和负债总额;
(2)2012年的基本每股收益和稀释每股收益;
(3)2012年年末的每股净资产、市净率和市盈率;
(4)计算公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;
(5)预计2012年的目标是使每股收益率提高10%,2012年的销量至少要提高多少?

计算2015年末的基本每股收益;

计算2015年末稀释每股收益;

计算2015年的每股股利;

计算2015年末每股净资产;

某公司年终利润分配前的股东权益各项目如下:

已知该股票每股市价为18.8元,本年净利润为100万元。
要求:回答以下互不相关的问题:
(1)计算利润分配前的每股收益、每股净资产、市盈率;
(2)该公司盈余公积的计提比例为15%,若考虑发放5%的股票股利,并按发放股票股利后的股数每股发放现金股利0.20元,计算实施此分配方案后的下列指标:①股东权益各项目数额;②每股收益;③每股净资产;④每股市价;
(3)按1:2的比例进行股票分割后,计算实施此方案后的下列指标:①股东权益各项目数额;②每股收益;③每股净资产;④每股市价。

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