题目

某公司有六个互相独立的投资项目,各项目每期期末的净收益都相同,寿命期皆为8年。若基准收益率为10%。1.当无资金约束时,应该选择哪些方案?2.当可利用的资金总额只有3000万元时,应选择哪些方案?3.若该公司所需资金必须全部从银行贷款,贷款数额为600万元时,利率为12%,此后每增加600万元利率就增加4%,则应该如何选择方案?

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本题是独立方案选择的最全面的题,必须理解掌握。

三种情况第一步都相同,就是计算效率指标,因为是8年项目,必须计算内部收益率,如果是一年期项目,可以直接计算投资利润率

各方案的内部收益率如下:

171(P/A,rA,8)-500=0,rA=30%

228(P/A,rB,8)-700=0,rB=28%

150(P/A,rC,8)-400=0,rC=34%

167(P/A,rD,8)-750=0,rD=15%

235(P/A,rE,8)-900=0,rE=20%

159(P/A,rF,8)-950=0,rF=7%

关于内部收益率 (irr)的计算,如果要进行精确计算,因涉及三次以上的高次方程的解法 ,一般借助于计算机计算。当对irr的精确度要求不太高时 ,通常采用试算法结合线性内插法计算。

如171(P/A,rA,8)-500=0,我们先求系数(P/A,rA,8)=2.9240,然后通过查复利计算表,找接近2.9240的系数的两个数值,然后运用现行内插法计算。或者不通过查表,运用换算公式(P/A,rA,8)=(1+IRR)^8-1)/[IRR ×(1+IRR)^8]进行试算,比如取20%、40%:

171×[(1+20%)^8-1]/[20%×(1+20%)^8)]-500=156.154

171×[(1+40%)^8-1]/[40%×(1+40%)^8)]-500=-101.47

那么我们判断IRR在20%与40%之间,然后不断地调整数值,直到使NPV值最接近0的那两个正负值(越接近越准确),再运用插值法公式 计算。但仍有一定的误差。

关于内部收益率的计算,在考试当中不会考到这么复杂的运算过程,至多考核根据给出的数值用内插法计算内部收益率。此题中关于内部收益率的计算简单了解即可,主要了解解决方案选择的思路。

【第一问解答】当无资金约束时,应该选择哪些方案?

基准收益率为10%,所以内部收益率大于10%的项目均可,方案选择ABCDE

【第二问解答】当可利用的资金总额只有3000万元时,应选择哪些方案?

此时应选择C、A、B、E四个方案


【第三问解答】若该公司所需资金必须全部从银行贷款,贷款数额为600万元时,利率为12%,此后每增加600万元利率就增加4%,则应该如何选择方案?

此时应选择C、A、B三个方案


多做几道

某公司拟筹资1000万元,各种资金来源及其所付代价如表所示,求这种筹资方案的综合资金成本

某公司发行普通股正常市场为300万元,筹资费率为4%,第一年股利率为10%,以后每年增长5%,求资金成本率。

某公司发行优先股股票,票面额按正常市价计算为200万元,筹资费率为4%,股息年率为14%,求其资金成本率。

合同中有关付款条款的约定如下:(l)工程预付款为合同价(扣除暂列金额)的25%,在开工前支付,在最后两个月平均分摊扣回。  (2)分项工程项目费用按实际进度逐月结算。当各分项工程工程量增加15%以上时,其增加部分的T程量综合单价予以调低10%;当工程量减少15%以上时,减少后剩余部分的工程量的综合单价予以调高10%。(3)安全施工措施费用在开工后的前2个月平均支付;其他总价措施项目费用分5个月平支付。(4)计日工费用预计发生在3月份,并在当月结算。(5)暂列金额按实际发生额在竣工结算时一次性结算。(6)业主每月按照应结算款项的90%支付进度款。   (7)竣工结算月按总造价的5%扣留质量保证金。    由于工程变更和工程量偏差等原因,承包人实际完成工程量与招标;工程量清单列出的工程量有所不同,见表7 -7,经发包人现场核实无误:其他费用的发生均与原合同价约定相同。问题:业主每月应支付承包商的工程款是多少?

某项目投标基准日6月价格指数及施工期8月价格指数如下表所示,计算8月完成工程量金额为1500万元,计算8月份因物价变化引起的合同价款调整。

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