快速查题-注册会计师试题

某公司息税前利润为1000万元，资金全部由普通股资金组成，股票账面价值为4000万元，股票的贝塔系数为1 .2，公司适用的所得税税率为25% 。该公司认为目前的资本结构不够合理，没有发挥财务杠杆的作用，准备用发行债券购回部分股票的方法予以调整 。假设长期债务的现值等于其面值，净利润保持不变，股利支付率为100% 。经咨询调查，企业拟采取以下三种方案：甲方案：发行债券400万元，年利率为10%，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为1 . 35；乙方案：发行债券600万元，年利率为12%，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为1 . 54：丙方案：发行债券800万元，年利率为14%，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为2 。目前无风险收益率为10%，平均风险股票的必要收益率为15% 。要求：（1）计算各方案的权益资本成本；（2）计算各方案的股票市场价值、公司市场价值；（3）计算各方案的加权平均资本成本（采用市场价值权数）；（4）采用公司价值分析法，作出方案的决策 。

甲公司是一个高成长的公司，适用的所得税税率为20%，现在急需筹集资金5000万元，拟在2016年7月发行5年期债券 。该公司的信用级别为AA级，目前上市交易的AA级公司债券有3种 。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：要求：（1）计算发行债券的税前资本成本；（2）计算发行债券的税后资本成本 。

某公司有关资料如下：（1）上年的息税前利润为1000万元；（2）所得税税率为25%；（3）目前长期负债账面余额为400万元，均为长期借款，平均利息率（等于税前资本成本）为10%；（4）已发行普通股60万股，上年年初每股账面价值为10元，当前每股市价为32 .5元；（5）该公司的股利支付率固定为40%，股票价格与其内在价值相等；（6）固定股利增长率为6% 。要求：（1）计算该公司上年的每股收益及目前的普通股成本；（2）按照账面价值权数计算该公司进行利润分配之后的加权平均资本成本；（3）假设该公司可以增加400万元的负债，使负债总额为800万元，以便在现行价格下购回股票 。假定此项举措将使负债平均利息率上升至11 .5%，普通股成本提高到22%，息税前利润保持不变 。如果以股价高低判别，试问该公司应否改变其资本结构；（4）计算该公司资本结构改变前后的利息保障倍数 。

ABC公司的当前现金股利为2元/股，股票的实际价格为23元 。证券分析师预测，未来2年的股利增长率分别为10%、8%，第3年及其以后股利增长率为6%，20年后股利估计为6 .78元/股 。ABC公司准备采用股利增长模型估计普通股成本 。要求：（1）根据几何平均增长率计算股权成本；（2）根据不均匀的增长率直接计算股权成本 。（提示：介于15%和16%之间）

K公司根据战略发展需要，欲收购其原料供应商S股份有限公司 。S股份有限公司近年来发生财务困难，已严重资不抵债 。为使收购成功，K公司有意以承担债务方式将其并购 。现在董事会开会讨论如何估计S股份有限公司债务成本 。要求：（1）债务成本的估计方法有哪些？简述其内容；（2）K公司尚未取得S股份有限公司具体债务资料，经过询问，得知其信用级别为B级 。K公司应采用什么方法对S股份有限公司的债务成本进行初步估计？请列示其具体过程 。

B公司是一家制造企业，2015年度财务报表有关数据如下（单位：万元）：B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股 。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债 。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2015年的经营效率和财务政策不变，不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息 。2015年的期末长期负债代表全年平均负债，2015年的利息支出全部是长期负债支付的利息，长期负债平均利息率等于税前资本成本 。公司适用的所得税税率为25% 。要求：（1）计算B公司2016年的预期销售增长率；（2）计算B公司未来的预期股利增长率；（3）假设B公司2016年年初的股价是9 .45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本 。