快速查题-注册会计师试题

开元公司未来三年的股权现金流量以及股权资本成本如下：假设从第4年开始，股权现金流量增长率可以维持为5%，股权资本成本为8%，开元公司目前的债务价值为500万元 。要求：（1）计算开元公司目前的实体价值（计算结果保留小数点后两位）；（2）目前开元公司流通在外的流通股是2500万股，股价是10元/股，请你根据目前市场价值求解第3年后的股权自由现金流量的增长率（隐含在实际股票价值中的增长率） 。

甲公司是一家电力上市企业，2015年12月31日的股票价格为每股5元 。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下：（1）（2）对甲公司2015年度的财务数据进行修正，作为预测基期数据 。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金数额为销售收入的1%，应收款项、存货、固定资产均为经营性资产，应付款项均为自发性无息负债 。营业外收入和营业外支出均为偶然项目，不具有持续性 。（3）预计甲公司2016年度的售电量将增长2%，2017年及以后年度售电量将稳定在2016年的水平，不再增长 。预计未来电价不变 。（4）预计甲公司2016年度的销售成本率可降至75%，2017年及以后年度销售成本率维持75%不变 。（5）管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平 。金融资产保持不变 。（6）甲公司目前的负债比率（净负债/净投资资本）较高，计划逐步调整到65%，负债比率高于65%时不分配股利，多余现金首先用于归还借款，满足资本结构要求之后，剩余的净利润用于分配股利 。企业未来不打算增发或回购股票 。净负债的税前利息率平均预计为8%，以后年度将保持不变 。利息费用按照期初净负债计算 。（7）甲公司适用的企业所得税税率为25%，加权平均资本成本为10% 。（8）采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计 。要求：（1）编制修正后基期及2016年度、2017年度的预计资产负债表和预计利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程），并计算甲公司2016年度及2017年度的实体现金流量 。（2）计算甲公司2015年12月31日的实体价值和每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是低估 。

A公司是一家生产企业，2015年度的管理用报表部分数据如下：A公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，2016年初的每股价格为4元 。该公司适用的所得税税率为25%，加权平均资本成本为10% 。A公司正在进行企业价值评估，预计2016年和2017年的净经营资产、税后经营净利润的增长率均为8%，从2018年开始稳定在5% 。要求：（1）计算2016年、2017年和2018年的实体现金流量；（2）计算该公司的实体价值；（计算结果保留整数）（3）计算该公司的每股股权价值，并判断2016年年初的股价被高估还是被低估 。